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分析:中國錦州銀行NCD首獲信用增進 流動性總量無憂央行定向維穩

發表日期:2019-06-11 16:07    來源:路透社    關注指數:

路透北京6月11日 - 中國包商銀行被接管,增加中小銀行流動性憂慮。即使市場情緒逐漸復穩,但部分被認為風險偏高的銀行同業存單(NCD)等業務仍步履維艱。在此情況下,央行再度出手,錦州銀行發行的NCD首獲信用增進,連續維穩意圖十分明顯。

業內人士稱,目前市場流動性總量無憂,癥結在于中小機構的結構性問題,因此這種定向性手段的出臺,顯示央行依舊保持著不大水漫灌的原則。未來會根據需要通過中期借貸便利(MLF)和逆回購等進行總量調節,同時加大對中小銀行定向投放的概率較大。

此前年報“難產”的錦州銀行(0416.HK)周一公告,擬于今日發行20億元人民幣六個月期NCD,由民營企業債券融資支持工具提供信用增進,為NCD首獲民企債券融資支持工具信用增進。

中泰證券首席固收分析師齊晟認為,“現在穩定為先,流動性總量不缺,所以6月央行還會通過逆回購和MLF調控總量,結構上通過出一些信用增進這樣的工具來維穩!

銀保監會上周日就包商銀行被接管后的進展再度發聲。銀保監會新聞發言人表示,目前,包商銀行大額債權收購和轉讓協議簽署工作已經順利完成。當前,中小銀行運行平穩,流動性較為充足,總體風險完全可控;少數中小銀行未按時披露年報,屬于特殊情況。

近日金融委辦公室也召開會議,研究維護同業業務穩定工作。央行將運用多種貨幣政策工具,保持金融市場流動性合理充裕,并對中小銀行提供定向流動性支持。

市場人士表示,對錦州銀行NCD增信,短期能緩解市場緊張情緒。預計未來央行可能會創設更多滴灌式貨幣政策工具解決結構性問題,并對中小銀行流動性提供進一步定向支持。但本次選擇市場化手段而非行政手段,料是不希望給市場有進一步寬松的預期。

華創證券首席固收分析師周冠南指出,目前房地產和人民幣匯率,對中國貨幣政策的操作方式仍有一定制約,所以未來續做MLF并加大對中小銀行的投放,概率還是比較大的。

央行上周四超量續做MLF,并特別強調增量操作部分是對中小銀行開展。業內人士認為,包商銀行被接管后,市場對中小銀行的流動性憂慮一直存在,連日來其NCD一二級均表現不佳,央行此舉也是在持續釋放穩定市場意圖。

招商銀行資產管理部高級分析師陳鄭補充說,近期央行應會密切觀察資金面變化進行進一步支持動作,包括再次定向降準、增量續做MLF或進行TMLF(定向中期借貸便利)等。

**中小銀行業務模式料將生變**

業內人士稱,中小銀行NCD信用增進的現身,預示著從長期角度出發,監管層盡管不希望包商銀行事件讓市場對所有中小銀行都失去信心,但也認可了中小銀行的信用風險,中小銀行的業務模式將逐漸發生改變。

前海開源固收分析師晏建軍表示,“給同業存單增信這件事,一方面有助于存單的發行,把流動性續上,但另外一方面實際上也是承認了存單的信用屬性或者說它存在潛在的信用風險,未來的分化會更加的明顯!

繼5月24日包商銀行被接管之后,據中國貨幣網資料顯示,錦州銀行最近一次5月27日發行的同業存單發行,期限一年,發行規模5億元實際發行0.2億元,參考收益率為3.37%;同日發行的六個月期NCD,計劃發行10億,實際發2億,參考收益率3.12%。兩次同業存單發行成功率分別為4%和20%。

多位分析人士指出,短期監管層提供信用緩釋工具來為部分中小銀行提供背書支持,但是風波過去以后,不可能每一期都有信用增進來保護,從而有可能發生違約。

“(對NCD的)增信不可能一直進行下去,對中小銀行的擔憂中長期的影響還需要消化!标愢嵳J為。

中國去年10月召開的國務院常務會議指出,決定設立民營企業債券融資支持工具,以市場化方式幫助緩解企業融資難。該工具由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金,由專業機構進行市場化運作,通過出售信用風險緩釋工具、擔保增信等多種方式,重點支持暫時遇到困難,但有市場、有前景、技術有競爭力的民營企業債券融資。

本周央行資金投放及回籠各項明細(單位:億元人民幣)

到期量 操作量

逆回購(周一) 800 300

(周二) 600 100

(周三) 600 待定

(周四) 100 待定

(周五) -- 待定

(完)

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