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19家公募密集調整停牌股估值

發表日期:2019-05-08 07:27    來源:證券時報網    關注指數:

證券時報記者 李樹超

周一股市大跌,不少持倉停牌股的公募基金管理人發布公告,調整停牌股估值。歐菲光、南鋼股份、韋爾股份等近期停牌股被19家公募基金管理人調整估值。

19家公募密集調整

停牌股估值

5月7日,招商基金、泰達宏利基金、富國基金等11家基金管理人發布公告稱,根據證監會基金估值業務指導意見和基金合同約定,公司經與基金托管人、會計師事務所協商一致,決定自5月6日起對旗下證券投資基金(除ETF外)所持有的停牌股票“歐菲光”采用“指數收益法”進行估值,待上述股票交易體現了活躍市場交易特征后,將恢復按市價估值方法進行估值,屆時不再另行公告。

同日,中融基金、鵬華基金也針對持倉股票“南鋼股份”,金鷹、融通、上投摩根基金等5家公募對持倉股票“韋爾股份”,同樣按照“指數收益法”進行估值。

據記者統計,本周歐菲光、南鋼股份、韋爾股份3只近期停牌股累計被19家公募基金管理人調整估值,而周一股市的大幅下跌,成為此輪多家公募密集調整停牌股估值的“導火索”。

北京一家大型公募指數基金經理表示,周一市場大跌是造成多只停牌股被密集調整估值的重要原因,不少持有較高權重停牌股的基金觸及0.25%的估值調整線,必須發布公告調整基金估值。以基金的持股市值占凈值比3%為例,當天標的指數下跌超過8%,一天跌幅就逼近25個基點,按照監管層的估值指導意見,公募就需要公告調整估值了。

根據中國證監會2017年9月發布的《中國證監會關于證券投資基金估值業務的指導意見》,中國證券投資基金業協會2013年5月下發的《關于發布中基協(AMAC)基金行業股票估值指數的通知》,基金持有已停牌股票且潛在估值調整對前一估值日的基金資產凈值的影響在0.25%以上的,相應股票應參考應用上述有關規定中的行業估值指數確定其公允價值。

事實上,除了潛在估值調整對凈值0.25%以上影響外,基金還可以依據合同約定等方式調整估值。

上述基金經理表示,在0.25%的凈值波動影響硬約束之外,基金調整估值也可以基于基金合同約定,基金管理人和托管人協商一致去調整,不僅可以針對停牌股進行估值,也可以針對交易中的股票如發生了基本面重大變化的個股去調整估值。

可防止資金贖回套利

從目前公告調整估值的方法看,公募基金針對停牌股的估值調整悉數采用“指數收益法”進行估值。按照這個估值方法,基金會根據持倉股票對應的中基協(AMAC)基金行業指數當天的收益率,作為該只持股的收益率,并按照這一收益率計算股票當天的公允價值。

“也就是說用指數的漲跌幅來代替停牌股的漲跌幅來估值!鄙鲜龌鸾浝碚f,“因為同一個行業股市漲跌幅相近,可以反映整個市場變化和行業的變化,剔除系統風險對個股的影響,計算方法也比較簡便。但這個估值方法的缺點是,行業指數不能代表公司具體的情況,因為各家公司在經營發展上千差萬別,可能無法具體反映個股的情況!

在他看來,指數收益法比市場價格模型法、估值模型等方法更簡便易行,但針對上市公司經營基本面發生重大改變也會采取其他方法去估值。

也有業內人士認為,除了準確為停牌股定價外,防止資金贖回套利也是調整停牌股估值的重要考慮。

北京一位權益類基金經理表示,如果大盤大幅下跌,基金組合里面又有一只高估值、大權重的停牌股,可能會引發基金持有人的贖回套利,通過贖回交易避免停牌股復牌后大跌對凈值的影響,“一般來說,持股權重在2%以上就可能會有資金大批量贖回的風險”。

上述北京大型公募指數基金經理也認為,在市場環境發生劇變后,主動調整停牌股估值對基金最為有利,如果調整估值較低,實際股票跌幅沒有那么大,反而可能會因為持有低估值、大權重股票受到資金反向套利,還有利于吸引資金進來!翱傮w來說,調整基金估值還是為了保護投資者利益,不論資金的大額申購和大額贖回,對于長期的基金持有人都可能會產生不利的影響!

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