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靈活調整資產配置 南方現金增利維持穩健收益

發表日期:2016-01-15 15:54    來源:上海證券報    關注指數:

上海證券報 王彭

在近期A股市場震蕩加劇的背景下,貨幣基金憑借穩定、優異的收益獲得投資者的青睞。與高風險高收益的權益類產品相比,固定收益類產品不僅適合風險承受能力比較低的投資者,同時也適合作為資產配置的一部分,起到資產“穩定器”的作用。

  貨幣基金具有風險低、流動性高及投資門檻低等特征,收益是活期儲蓄的數倍,被視為較好的現金管理工具。不過貨幣基金的市場很廣闊,品種較多,選擇優質貨幣基金依然需要經驗積累。對很多熱衷追求低風險和高流動性的投資者來說,一只良好的貨基產品無疑也意味著良好的收益與流動性,以及較低的風險。比如南方現金增利貨幣A,截至2016年1月13日,該基金近一年回報率為3.69%,在302只可比基金中位居中上游;近兩年回報率為8.8%,在163只可比基金中排第48位;近三年回報率為13.65%,在106只可比基金中排第14位,常年穩居同業前列的業績表現顯示基金經理及研究團隊具有較強的投資管理能力。

  一般來說,靠兌現債券浮盈的基金短期內可能會實現較高的收益水平,但從長期來看則難以為繼,而依靠資產配置能力獲取良好收益的貨幣基金則會展現出較強的業績穩定性。以現金增利去年的操作情況為例,基金經理韓亞慶和夏晨曦在半年報中坦承,一季度對市場判斷存在一些偏差,組合久期相對偏高導致業績表現欠佳。面對年初開局的不利局面,其準確預判了二季度行情,果斷提高資產久期及倉位水平,重點加倉債券類資產,在二季度市場行情中獲得了較豐厚的資本利得收益。進入三季度以后,股票市場出現大幅調整,避險情緒上升、IPO暫停等因素使得大類資產配置發生轉移,資金大規模流向固定收益資產(貨幣市場、債券市場),新增資金的大量流入進一步壓低了貨幣市場利率。在此背景下,現金增利主要采取“低久期、高倉位”的策略,韓亞慶和夏晨曦總體上認為貨幣市場利率處于底部區域,收益率進一步大幅下行的概率較低,不宜大幅提高久期。另一方面考慮到市場流動性充裕、融資難度較低,有利于采取杠桿策略以獲取超額收益。

  展望后市,上海證券李穎表示,在低通脹水平下貨幣基金兼具收益與流動性,是等候市場機會時較好的資金棲息地。目前貨幣基金參考收益率——三個月期shibor收益率穩定在3%左右,而CPI通脹水平在1.5%左右(2015年11月同比數據),持有貨幣基金已經可以取得跑贏通脹的預期收益。具體選擇貨幣基金時需要選擇規模較大(至少20億以上),機構投資者占比較低的基金,以最大范圍避免流動性風險。

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