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茅臺之泡

發表日期:2012-11-15 10:18    來源:葉檀    關注指數:

    作為中國上市企業中現金奶牛的茅臺,最近有點煩。

    先是茅臺社會庫存達到2萬噸的傳聞四處流傳,而后,媒體披露茅臺酒的價格從年初的2300元以上直降到現在的1600元左右。即便是茅臺在9月初進行了一次提價,但市場還是反應平平。最后,茅臺發布了亮麗的三季報,雖然贏利等數據依然喜人,但在高端白酒業重要的預收款數據上,從年初的70.27億降至37.47億元,降幅接近50%。

    茅臺酒似乎漸入窘境,是否與抑制三公消費有關?有明確的關系。

    茅臺與五糧液等品牌占據高端白酒市場70%左右的份額,今年地方財政捉襟見肘,并且政府明令禁止三公消費,茅臺作為三公消費奢侈浪費的標志產品,自然得悠著點。并且,假茅臺之名的白酒橫行,也成為一大制約因素——此前,貴州省商務廳副調研員陳有泰曾稱,2009年,茅臺酒廠的年產量約2萬噸,而2010年全國茅臺酒消費量高達20萬噸。這意味著真茅臺酒的市場占有率還不到10%。

    各地官員為了節約財力,也為了避免撞到槍口上,以筆者目力所見,從今年開始,中高端白酒(300元到800元區間)漸成主流。作為當地知名品牌、口味還不錯,品質有保障,喝著還有替家鄉做廣告的意思,何樂而不為?當政府的炫耀性消費退潮,消費領域泡沫也就自然降溫。

    嚴厲的禁令下,三公消費略有退潮,消費也就相應低調,以高調炫耀著稱的商品就失去了大規模的消費群體。試想一下,以往“表叔”把名表戴在手腕上,是為了傲視眾生,現在為防上級檢查與人肉搜索,不得不拉長袖口遮住名表,他們也就失去了買第20塊名表的動力。

    另一方面,今年以來以茅臺為首的高端白酒銷量大幅下降,也與“去投資品屬性”有關。

    從2004年開始,白酒行業進入一個景氣上升周期,行業營收總量年年攀升,年均復合增速在20%多的水平,自2006到2010年,行業總營收從900多億元上升到2000多億元。這一過程恰好與中國貨幣大規模發放過程大致重合。在貨幣的刺激下,包括茅臺在內的高端白酒不僅是酒,還是可以囤積的投資品,還是可以拍賣的具有奢侈品屬性的投資品,被標上“液體黃金”的美名,這就像豪宅已經不是普通住房,而被冠上投資品與藝術品的頭銜一樣。

    有例為證。2010年9月,在“2011中國天津國際奢侈品展覽會”上一瓶國藏汾酒拍出209萬元的天價;同年12月14日,一瓶叫價25萬元的1958年茅臺酒在西泠印社秋拍曾拍出145.6萬元的天價,一度在拍賣會上創下單價最高。筆者去年見到一位年輕的白酒收藏家,這位年輕人已經把他50年代的白酒標上了300萬以上的價格,并且還不想出手。這就是高端白酒變成投資品之后的盛況。

    何止高端白酒,其他的投資品在貨幣刺激下價格也大漲特漲,交易量逐年大幅攀升,這都是貨幣泡沫作祟。

    引用馬繼東先生的數據,2009年,中國藝術品拍賣市場成交總額為212.5億元(另有統計為225億元),至2010年,這一數字躍至586億元(另有一份半官方統計為397億元,由此亦可見內地拍賣數據之混亂),上漲幅度高達177%,全球市場份額超過英國升至第二位(約23%,此為包含拍賣市場在內的全部交易市場份額,據歐洲藝術基金會統計);而2011年,這一紀錄更刷新為1020億元,漲幅近75%,以30%的全球份額越過美國成為世界最大藝術品交易市場,在經濟領域率先實現“趕英超美”的夢想。

    但到2012年,情況急轉直下,失去了貨幣泡沫的庇護,所有的投資品價格處于下行過程,以前泡沫越高的,價格滑落越大。如法國波爾多紅酒,如今價格接近腰斬;藝術品拍賣入冬,今年上半年,中國嘉德21.41億元(另一數據源為20.6億元)的成交總額還未達到去年同期(53.23億元)的一半;北京保利30.31億元的結果,相比2011年春拍(61.31億元)下跌超過50%;北京匡時則由2011年春拍的約20億元下滑至12.64億元;而北京翰海9.44億元成交總額同比跌幅將近62%。禁得起時間考驗的古代名人字畫價格尤可,說明泡沫不太大,中國當代藝術品的拍賣價格可謂慘不忍睹,甚至只有以往的十分之一。字畫如此,茅臺價格的下挫又有什么好奇怪的呢?

    茅臺是家有前景的企業,以前有,未來還有,但賦予茅臺的炫耀與投資的光環,隨著中國貨幣漸歸理性,隨著經濟周期的回落官方錢囊羞澀,隨著部分富裕群體的移民,也進入了去泡沫化階段。

    這是好事。

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